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迷你金属期货小型合约: 虽“小”却有“大”精彩
2016-04-05 17:27:00   来源:   点击:
    港交所在收购LME后,顺势推出了迷你金属小型合约, 目前主要涉及铜、锌、铝、镍、锡、铅6个品种,初期由于其“小” 的特点,新品种合约自上市以来就受到了很多投资者的关 注。不过,我们认为,港交所的迷你金属合约除了“小”以外, 受关注的原因主要还是迎合了国内交易者的需求。
    以铜为例,迷你铜期货小型合约在吸收了LME和上期所 交易规则优点的基础上,也增加了自身的特色:
    一是交割方式改为了现金交割模式,降低了交割流程繁琐 带来的交易障碍;二是报价改为人民币报价,这与LME铜美元 报价的形式大相径庭,使得投资者在交易过程中不必涉及换汇 问题,企业在交易时也可以规避因人民币兑美元汇率波动所带 来的亏损风险;三是LME交易规则中的调期问题也是受到很 多投资者诟病的问题,港交所在合约交易设计中采取了价格以 LME价格为结算价、月结算合约的设计,降低了LME调期的交 易成本,而不设置涨跌停板的设计也和LME形成较好的对接, 规避了行情剧烈波动时可能带来的内外盘敞口风险。
     可以说,港交所迷你金属小型合约在完成与上期所和 LME相关品种对接的同时,也优化了自身的交易框架,所以 受到投资者追捧也就不奇怪了。
      在这样的合约设计条件下,我们可以衍生出更多的交易 策略。比如,原先产业客户根据自身企业需求可能做出买 LME铜卖上期所铜的套期保值交易,这里面会存在汇率波动 的风险敞口。然而,通过买入港交所迷你铜期货卖出上期所 铜的交易,不仅效果与之前的交易一致,同时也规避了汇率波 动风险。当行情波动明显,铜价出现8%甚至10%以上的波动 时,买LME铜卖上期所铜可能受制于涨跌停板设计而出现空 头端敞口,这时如果将空头头寸移仓至港交所迷你铜期货合 约的话,这一风险也同样可以规避。
    通过以上简单的说明,可以看出,港交所的迷你金属小型 合约其实为国内众多实体企业提供了另一种规避风险的工 具,而当行情波动较大时,对投资者而言,迷你金属小型合约 也是很有吸引力的投资标的,可以说,虽“小”却有“大”精彩。
                                                     (作者单位:浙商期货)
 
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